Инвестразведка от 28 июля 2022. Заметки и наблюдения по самому интересному
📊График
Что случилось на российском рынке акций за последний месяц👇 Табличку делаю в Google Sheets
Материнская компания Facebook Meta Platforms показала первое снижение выручки в истории. Показатель за 2 квартал составил $28,8 млрд, что на 1% меньше, чем годом ранее. Рынок онлайн-рекламы сдувается после пандемического бума, а сама Meta к тому же страдает от конкуренции с TikTok и правил конфиденциальности от Apple.
🏦ФРС
Американский регулятор ожидаемо поднял ставку еще на 0,75% до уровня 2.25-2.5%. Эпоха дешевых денег закончилась, забирая с собой раздутые мультипликаторы технологических компаний. Усмирение инфляции сейчас в приоритете над экономическим ростом.
↘️Rio Tinto
Крупнейший в мире производитель железной руды англо-австралийская группа Rio Tinto сообщила о резком падении полугодовой прибыли на 29% и сокращении выплаты дивидендов более чем вдвое. Год назад мировые производители сырья наслаждались высокими ценами на ресурсы. В этом году локдауны в Китае и ожидания спада экономической активности в США изменили настроения на рынках. На пиках сейчас только цены на нефть и газ.
Инвестразведка от 30 мая 2022, понедельник. Заметки и наблюдения по самому интересному
📉За спадом следует рост
С начала года по 24 мая американский рынок акций упал на 17%, что стало 4-м худшим началом года за последние 100 лет. Примечательно, что три худших результата в истории в итоге закончились дальнейшим ростом с мая по декабрь:
▫️1932 год (Великая Депрессия): -36% с начала года по май --> +33% с мая по декабрь
▫️1940 год (WWII): -26% --> +15%
▫️1970 год (Вьетнам, ужесточение ДКП): -22% --> +28%
После сильных падений часто следует сильный рост.
🏭Металлурги РФ
ММК сократил выпуск стали на 40%, Северсталь предупреждает о риске его сокращения на 20–40% в июне, сообщают источники РБК. Международные рынки для российских металлургов ограничены, а на внутреннем цены регулируются государством. Тяжелая ситуация для отрасли.
🚢СПГ в Китае
Интрига этого года — хватит ли газа Европе следующей зимой. Немного помочь могут локдауны из-за пандемии в Китае, которые ведут к сокращению спроса на ресурсы.
📡 Инвестразведка от 26 мая 2022, четверг. Заметки по самому интересному за сутки
🇨🇳 Кризис в Китае
Китайский премьер Ли Кэцян признал тяжелые последствия локдаунов для экономики. На видеоконференции с чиновниками он упомянул, что в некоторых провинциях работу возобновило лишь 30% предприятий, безработица среди людей до 24 лет достигла рекордного уровня в 18,2%. По официальной статистике розничные продажи в апреле упали на 11%, промпроизводство — на 3%. Вполне вероятно, что второй квартал закончится падением ВВП. Более затяжной спад в Китае может привести к охлаждению бума на ресурсных рынках. Продолжим наблюдение.
💻Nvidia
Производитель графических процессоров опубликовал неплохой квартальный отчет с ростом выручки на 46% за год. Тем не менее акции после закрытия основных торгов упали на 9% и сейчас находятся вблизи годовых минимумов. Если осенью компания торговалась с P/E больше 80, то сейчас бизнес оценен в 40 годовых прибылей. Пузырь ожиданий в процессе сдувания. Nvidia имеет отличный долгосрочный профиль роста. Каждый доллар падения акций делает компанию все более привлекательной.
В статье выбраны ключевые идеи из обзоров мировых инвестбанков и управляющих на 2021 год. Из 13 просмотренных отчетов лучшими, на наш взгляд, оказались материалы от Citi и JP Morgan. Они предлагают более конкретные решения для портфелей, что отличает их от общих фраз в отчетах других банков.
В Bastion Podcast #34 мы обсуждаем многие из этих графиков, так что можно сказать, что у обзора есть еще и аудиоверсия.
Структура обзора
1) Макроэкономика. Максимально короткая часть о влиянии мировой экономики на финансовые рынки.
2) Основные инвестиционные идеи. Какие портфельные решения предлагают аналитики.
3) Выводы для стратегий Bastion. Цель статьи — применить наблюдения для управления собственными портфелями.
Консенсус по макроэкономике
Большинство аналитиков согласны, что мировая экономика сейчас находится в стадии восстановления. После спада из-за локдаунов в I и II кварталах 2020 года экономику ждет несколько лет восстановления и медленного роста. Ниже картинка прогноза динамики мирового ВВП от Vanguard. Почти все прогнозы других аналитиков совпадают с такими сценариями.
Intel повысил квартальный дивиденд на 5% до $0,3475 на акцию. Ожидаемая годовая дивидендная доходность составляет 2,5%, что выше среднего уровня для рынка акций США. Компания повышает дивиденды 7-й год подряд.
Акции Intel выглядят хуже рынка. За последний год они потеряли 9% против роста индекса S&P500 на 15%. Негативно на акции влияет отказ Apple от поставок чипов Intel для Mac, опоздание с разработкой новых процессоров, а также угроза конкуренции со стороны других производителей, прежде всего, AMD и Nvidia. Статистика показывает потерю доли рынка Intel в ключевых сегментах. Из-за этого CEO компании Боб Свон в январе был отправлен в отставку.
Несмотря на мрачные прогнозы, финансовые результаты 2020 года выглядят неплохо. Бум спроса на ноутбуки и решения для дата-центров во время пандемии увеличил продажи Intel на 20% в первом полугодии. В 3 и 4 кварталах доходы сократилась, однако по итогам всего года компания покажет рекордный уровень выручки и свободного денежного потока.
Можно найти много подборок фильмов о бирже, но какие из них полезны для получения знаний? В CFA Institute опубликовали исследование, в котором 334 преподавателя финансов по 4-бальной шкале оценивают пользу самых известных кинопроизведений.
1. Игра на понижение/The Big Short (2015)
Оценка: 3,59
Экранизация книги Майкла Льюиса о крахе ипотечного рынка в США в 2007 году. В центре внимания управляющий хедж-фондом Майкл Бьюрри (Кристиан Бэйл), поставивший на падение стоимости ипотечных облигаций. В фильме есть не только увлекательный сюжет, но и Нобелевский лауреат Ричард Талер, рассказывающий о принципе работы рынка субстандартных ценных бумаг.
2. Ставка на триллион/Trillion Dollar Bet (2000)
Почему акции Alibaba реагируют на антимонопольное дело в Китае резким падением на 13%? Похожие иски в США подавались к Google и Amazon, но реакция ограничивалась падением всего на пару процентов.
Давление на Alibaba — следствие конфликта Джека Ма с властью. В конце октября основатель Alibaba и самый богатый человек Китая позволил себе публичную атаку на регуляторов. На конференции Ма прямо перед чиновниками критиковал законы и финансовую систему, мешающие технологическим инновациям.
Первая реакция властей — срыв IPO Ant Group. Выделившаяся из Alibaba и обросшая множеством дополнительных финпродуктов, платежная система осенью планировала провести крупное размещение акций при оценке более $300 млрд. IPO было не только отложено, но от Ant Group также потребовали «вернуться к корням» и заняться исключительно платежными сервисами.
The Wall Street Journal пишет, что Си Цзиньпин лично давал распоряжения по расследованиям против Ма. Власти страны давно хотят усмирить набравших капиталы и влияние бизнесменов технологического сектора. В отличие от западных стран, решение по контролю за компаниями будет приниматься исключительно политической верхушкой и пройдет без каких-либо обсуждений в обществе.